🌍Filadelfský čipový index v medvědím trhu, zlato drží hranici 4 000 dolarů: co spojuje Wall Street před vlnou výsledků velkých bank

Co se stalo — svět v souvislostech

Philadelphia Semiconductor Index (SOX) sklouzl do medvědího trhu a Goldman Sachs na to reaguje otočkou — místo čistě AI témat teď preferuje tři ne-AI směry, zatímco Morgan Stanley označuje pokles memory čipů za takzvaný „golden dip“. UBS mezitím zvedl cílovou cenu Micronu kvůli silnému výhledu volného cash flow. Tahle rozpolcenost mezi bankami ukazuje, že trh hledá, kde v technologickém sektoru ještě zbývá prostor k růstu poté, co Nasdaq 100 (QQQ) za posledních pět dní ztratil 2,2 %, i když včera přidal 0,1 % na 696,06 bodu. AMD do toho přilévá palivo spuštěním rackového AI systému Helios, který má konkurovat Nvidii, a Microsoft se stal jeho novým odběratelem — signál, že poptávka po AI infrastruktuře nekončí, jen se přerozděluje mezi dodavatele.

Paralelně eskaluje obchodní politika. Trump zavádí dodatečné 50% clo na vybrané kanadské zboží kvůli údajné obchodní diskriminaci a zároveň nabízí snížení cel na hliník firmám, které budou stavět výrobu v USA — kombinace tlaku a pobídky, která zvyšuje nejistotu právě ve chvíli, kdy S&P 500 (SPY) uzavřel na 742,21 bodu, tedy o 0,9 % níž za týden. EU podle EUobserver tvrdí, že cla se evropských firem téměř nedotýkají a účet platí američtí dovozci — což je přesně ten typ argumentu, který drží inflační rizika na stole i pro Fed.

Ropa je přitom klíčovým spojovacím článkem mezi geopolitikou a sazbami. WTI sice minulý týden vyskočila k jednoměsíčnímu maximu kolem 84 dolarů kvůli eskalaci konfliktu s Íránem, indický dovozní účet za ropu meziročně vzrostl o 60 %, ale futures dnes ráno mírně klesají a trh si klade otázku, proč ropa navzdory pěti měsícům války nerostla víc. Odpověď se možná skrývá právě v očekávání výsledků a v tom, že trh preferuje čekat na Big Tech než hrát na další eskalaci.

Zlato (GLD) zůstává zaseknuté těsně pod 4 000 dolary za unci a včera ztratilo 0,2 % na 367,60, přestože je za týden mírně v plusu (+0,1 %). Napětí je zjevné: JPMorgan snížil svou prognózu zlata o čtvrtinu a Goldman Sachs srazil odhad pro rok 2026 na 4 900 dolarů, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů rostou a chladí sázky na snížení sazeb. Na druhé straně Goldman zároveň naznačuje, že skutečné čínské nákupy zlata mohou být více než dvojnásobné oproti oficiálním číslům — což je přesně ten typ rozporu, který drží cenu v konsolidaci místo jasného trendu.