Quand le marché s’emballe : comment ne pas se laisser emporter par la foule et les émotions

Vous êtes devant vos graphiques, à regarder le cours de votre action favorite chuter inexorablement. Chaque jour, c’est pire. Les pensées se bousculent dans votre tête : « Et si elle tombait à zéro ? J’aurais dû vendre hier ! » Puis cela arrive. La panique. Vous cliquez sur le bouton « vendre » pour arrêter l’hémorragie et vous observez avec soulagement votre position se clôturer. Sauf que… quelques semaines plus tard, l’action rebondit et se met à monter. Et vous réalisez, avec un sentiment de vide, que vous avez vendu au plus bas. Un scénario familier, non ? En investissement, nous luttons souvent contre nous-mêmes, pas contre le marché.

Peur et cupidité : deux moteurs de mauvaises décisions

L’esprit humain est fascinant, mais sur les marchés financiers, il nous met souvent des bâtons dans les roues. La peur et la cupidité sont comme deux moteurs puissants qui nous poussent vers des décisions irrationnelles. La peur nous pousse à vendre lorsqu’il faudrait conserver, et la cupidité nous incite à acheter lorsqu’il vaudrait mieux attendre. Ces émotions sont profondément ancrées dans notre psyché et nous influencent, même lorsque nous ne voulons pas l’admettre.

Imaginez la situation suivante : l’action de la société XYZ, que vous suivez, commence soudainement à monter. D’abord de 5 %, puis de 10 %, et en une semaine elle gagne déjà 20 %. Tout le monde en parle, les actualités sont pleines de superlatifs. Vous sentez monter ce sentiment désagréable de passer à côté de quelque chose : c’est le FOMO (Fear Of Missing Out), la peur de manquer une opportunité. Vous cédez, achetez au sommet et espérez que la hausse va continuer. Mais le marché est impitoyable et, après une forte progression, une correction suit souvent. Le prix commence à baisser et vous vous retrouvez piégé.

À l’inverse, lorsque le marché baisse, comme par exemple pendant la pandémie en mars 2020, lorsque l’indice S&P 500 a perdu plus de 30 % de sa valeur en un seul mois, de nombreux investisseurs ont cédé à la panique. Ils ont vendu leurs positions afin d’éviter de nouvelles pertes. Mais ceux qui ont su garder la tête froide et respecter leur plan, voire renforcer leurs positions, ont été récompensés par le rebond rapide du marché dans les mois suivants. Sur le long terme, il apparaît que le marché a tendance à se remettre des baisses. Par exemple, la durée moyenne de reprise après un marché baissier (baisse de 20 % ou plus) est historiquement d’environ 1,5 an, tandis que les marchés haussiers durent en moyenne plus de 5 ans. Vendre dans la panique est souvent la pire décision possible.

Quand cela échoue : courir après le prix et vendre trop tôt

Les défaillances psychologiques typiques se manifestent de deux façons :

1. Courir après le prix (Chasing the price) : Vous voyez une action monter et vous avez l’impression qu’il faut monter à bord avant qu’il ne soit trop tard. Vous achetez lorsque le prix est déjà élevé, souvent au sommet, parce que vous avez peur de « rater le train ». Exemple : l’action de la société ABC est passée de 500 Kč à 700 Kč au cours du dernier mois. Vous l’achetez à 690 Kč, car vous pensez qu’elle ira à 1000 Kč. Au lieu de cela, elle se retourne et tombe à 600 Kč.
2. Vente prématurée (Selling too early) : Vous avez un gain, mais vous avez peur de le perdre. Vous vendez la position, même si elle a encore un potentiel de hausse. Exemple : vous achetez une action à 100 Kč. Elle monte à 120 Kč. Vous avez un gain de 20% et vous préférez la vendre afin de « verrouiller » le profit. Quelques mois plus tard, vous constatez que l’action est à 180 Kč et que vous êtes passé à côté d’une part importante du gain potentiel.

Ces erreurs sont la conséquence directe de la peur et de la cupidité. La cupidité vous pousse à courir après le prix, la peur vous pousse à vendre trop tôt.

Cadre pratique : un plan défini à l’avance comme défense

La seule défense efficace contre les décisions émotionnelles consiste à avoir un plan défini à l’avance. Ce plan doit être aussi concret que possible et couvrir tous les scénarios possibles.

Checklist pour votre plan d’investissement :

* Critères d’entrée : Pourquoi est-ce que j’achète cette action ? Quelle est ma thèse d’investissement ? (par ex. « La société affiche une forte croissance du chiffre d’affaires de 15 % par an et dispose d’un produit innovant qui domine le marché. »)
* Prix cible (Target Price) : Où est-ce que je situe la valeur réelle de l’action ? À quel niveau envisagerai-je une vente ? (par ex. « Selon mon analyse, la juste valeur est de 150 Kč. À 145 Kč, je commencerai à envisager de vendre une partie de la position. »)
* Niveau de stop-alert : Où ma thèse d’investissement est-elle remise en cause ? À quel niveau me dirai-je que je me suis trompé et qu’il est temps de clôturer la position ? (par ex. « Si l’action passe sous 90 Kč, ma thèse de croissance est remise en question. Je mets en place un stop-alert à 90 Kč afin de réévaluer la situation. » Un stop-alert est une alerte, pas une vente automatique. Il vous donne le temps de prendre une décision rationnelle, et non de paniquer.)
* Taille de la position : Quelle part de capital vais-je investir dans cette seule action ? (par ex. « Maximum 2 % du portefeuille total. »)
* Horizon temporel : Combien de temps ai-je prévu de conserver cet investissement ? (par ex. « Au moins 3 ans, si la thèse ne change pas. »)
* Quand ne rien faire : Définissez les situations dans lesquelles il vaut mieux rester assis et attendre. La patience est souvent le plus grand « avantage » sur le marché. (par ex. « Si le prix évolue dans une fourchette de 10 % autour de mon prix d’achat et que les fondamentaux restent solides, je ne ferai rien. »)

Exemple de plan concret :

J’achète l’action XYZ à 100 Kč. Ma thèse d’investissement est que la société dominera le marché grâce à une nouvelle technologie. J’attends une croissance du chiffre d’affaires de 20 % par an pendant cinq ans. Le prix cible est de 180 Kč. Si le prix passe sous 85 Kč, un stop-alert s’active et m’oblige à réévaluer la thèse. La taille de la position est de 1 % du portefeuille. L’horizon temporel est de 5 ans. Si rien de fondamental ne change (par ex. les résultats financiers sont conformes aux attentes), je ne modifierai pas la position.

Quand la meilleure action est de ne rien faire : la patience comme edge

Warren Buffett a un jour déclaré : « Le marché boursier est un mécanisme de transfert d’argent des impatients vers les patients. » Et il a raison. La plupart des gens essaient d’être constamment actifs, d’acheter et de vendre, de réagir à chaque nouvelle. Mais souvent, la meilleure action consiste à ne rien faire. La patience est votre plus grand avantage (ce qu’on appelle un « edge »).

Imaginez que vous avez planté un arbre. Vous allez chaque jour retourner la terre autour de lui, l’arroser, vérifier ses racines. Va-t-il pousser plus vite ? Non. Il a besoin de temps et de conditions stables. Il en va de même pour vos investissements. Si vous avez une thèse d’investissement solide et que l’entreprise évolue conformément aux attentes, laissez-la croître. Les petites fluctuations quotidiennes du prix ne sont que du « bruit » qui ne devrait pas vous perturber.

Bloc STATISTIQUES/DONNÉES :

Selon une étude de Fidelity de 2014, qui a analysé la performance de millions de comptes d’investissement, il est apparu que les meilleures performances (les rendements annuels moyens les plus élevés) étaient obtenues par… les comptes oubliés. Autrement dit, des comptes que leurs propriétaires avaient oubliés et sur lesquels ils n’effectuaient aucune transaction. C’est certes un exemple extrême, mais il illustre la force de la détention à long terme et de la minimisation des transactions. Le rendement annuel moyen de l’indice S&P 500 au cours des 50 dernières années (à titre indicatif, car les chiffres évoluent) s’est situé autour de 10–12 % par an, dividendes inclus. Pour obtenir ce rendement, il suffit de conserver. Tenter de « timer le marché » (c’est-à-dire acheter au plus bas et vendre au plus haut) est impossible pour la plupart des gens et conduit à de moins bons résultats.

L’accroche QMA

Reconnaître les actions aux fondamentaux solides qui méritent d’être détenues sur le long terme peut être difficile. Dans QMA, vous pouvez utiliser notre screener et nos scores, qui filtrent les entreprises sur la base de dizaines de métriques quantitatives, telles que la croissance du chiffre d’affaires, la rentabilité, l’endettement et la valorisation. Cela vous aide à identifier des candidats potentiels pour votre portefeuille et à créer une liste d’entreprises qui répondent à vos critères d’entrée, ce qui permet de réduire la tentation émotionnelle de courir après le prix et de se concentrer sur les données.

Ce qu’il faut en retenir

1. Établir un plan d’investissement détaillé : Avant chaque investissement, il est utile de définir clairement les critères d’entrée, le prix cible, le niveau de stop-alert, la taille de la position et l’horizon temporel. Mettez-le par écrit.
2. S’en tenir au plan : Une fois le plan établi, le respecter aide à ne pas se laisser emporter par les émotions, les nouvelles ou les conseils des autres. Le plan est votre ancre dans la tempête.
3. La patience est une vertu : Laissez vos investissements respirer. Ignorez les petites fluctuations et concentrez-vous sur l’horizon de long terme. Souvent, la meilleure action consiste à ne rien faire.
4. Apprendre de ses erreurs : Après chaque transaction, évaluez ce qui s’est passé. Avez-vous respecté le plan ? Où avez-vous cédé aux émotions ? Notez-le dans un journal d’investissement.

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En termes simples

FOMO (Fear Of Missing Out) – Imaginez que tous vos amis vont à une super fête dont on parle comme de l’événement de l’année. Tout le monde partage des photos en train de s’amuser, et vous êtes assis chez vous. Vous ressentez cette petite gêne désagréable, l’impression que quelque chose d’extraordinaire vous échappe, et vous vous demandez si vous ne devriez pas vous dépêcher d’y aller aussi, même s’il est déjà tard et que vous n’avez peut-être même pas de billet. C’est exactement cela, le FOMO sur les marchés. Vous voyez une action grimper en flèche, tout le monde en parle, et vous avez le sentiment qu’il faut monter à bord immédiatement pour ne pas passer à côté du gain. L’impact ? Souvent, vous achetez lorsque le prix est déjà élevé, puis vous vous étonnez lorsque la tendance se retourne et que vous perdez de l’argent. Au lieu de choisir calmement la bonne fête (l’investissement) au bon moment, vous sautez dans un train déjà lancé qui commence à freiner.