Что такое Piotroski F-Score

Piotroski F-Score — это девятибалльная оценка, созданная профессором бухгалтерского учёта Джозефом Пиотроски. Она служит для оценки финансовых результатов и стабильности компаний, особенно тех, которые имеют низкую рыночную оценку. F-Score использует три основные области: прибыльность, леверидж и операционную эффективность. Каждый из этих показателей измеряет конкретные характеристики компании, которые могут свидетельствовать о её общем финансовом состоянии.

1. Прибыльность

Эта часть F-Score включает три ключевых показателя:

• Прибыль на акцию (EPS): если прибыль на акцию выросла по сравнению с предыдущим годом, начисляется 1 балл.
• Качество прибыли: если прибыль положительна и при этом денежный поток от операционной деятельности также положителен, начисляется 1 балл.
• Рентабельность активов (ROA): если ROA положительна в текущем году, присваивается дополнительный 1 балл.

Например, если AAPL (Apple Inc.) демонстрирует более высокий EPS, чем в предыдущем году, и положительный денежный поток, её F-Score увеличится, что будет свидетельствовать об улучшении финансового состояния.

2. Леверидж

Леверидж оценивается по двум показателям:

• Снижение соотношения долга к активам: если коэффициент долг/активы снизился по сравнению с предыдущим годом, начисляется 1 балл.
• Уменьшение общего долга: если общий долг сократился, также начисляется 1 балл.

Например, если MSFT (Microsoft Corp.) снизила коэффициент долг/активы и одновременно уменьшила общий долг, её F-Score укрепится.

3. Операционная эффективность

Операционная эффективность измеряется четырьмя показателями:

• Рост валовой маржи: если валовая маржа компании увеличилась, начисляется 1 балл.
• Рост рентабельности активов (ROA): если ROA выросла, также начисляется 1 балл.
• Сокращение дней оборота дебиторской задолженности (DSO): если среднее значение DSO снизилось, начисляется 1 балл.
• Сокращение дней оборота запасов: если количество дней оборота запасов уменьшилось, также начисляется 1 балл.

Например, если ČEZ увеличит валовую маржу и сократит DSO, её F-Score также возрастёт.

Значимость и эффективность F-Score

Бэктесты Piotroski F-Score показали, что акции компаний с более высокими F-Score, как правило, превосходят по доходности акции компаний с более низкими оценками. Например, исследования свидетельствуют о том, что портфель акций с F-Score выше 7 может обеспечивать доходность на 23% выше среднерыночного уровня.

Пример: Ford Motor Company (F)

Недавний анализ F-Score компании Ford показал, что её оценка улучшилась благодаря росту выручки, снижению долговой нагрузки и повышению валовой маржи после реструктуризации. Подобные оценки могут указывать инвесторам на позитивные тенденции внутри компании.

Как использовать Piotroski F-Score в QMA

На платформе QMA можно воспользоваться оценками по 5 столпам и инструментами Smart Money, чтобы отслеживать результаты акций на основе Piotroski F-Score. Также можно фильтровать акции по различным показателям с помощью скринера или следить за рекомендациями в разделе qma-picks. Анализируйте состояние портфеля и отслеживайте, какие акции могут обладать сильными фундаментальными характеристиками и благоприятными перспективами.

Где найти это в QMA

F-Score и другие инструменты оценки доступны на платформе QMA в разделе анализа акций.

Отказ от ответственности

Данная статья предназначена исключительно в образовательных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Перед принятием любых инвестиционных решений важно проводить собственное исследование и консультироваться со специалистами.