🔤Опционы 2/5 — Греки простым языком

Это часть 2 из 5 курса по опционам. В первой части мы разобрали, что такое опционы. Теперь добавляем «панель приборов» — греков. Быть математиком не обязательно. Достаточно понять что измеряет каждый из них — и вы увидите риск опциона ещё до его открытия.

Напоминание: опционы могут истечь бесполезными и потерять 100% вложенной премии. Этот текст носит образовательный и описательный характер и не является инвестиционной рекомендацией или указанием к покупке/продаже. Все цифры приведены в иллюстративных целях.

Зачем вообще нужны греки

Цена опциона меняется не только от того, растёт акция или падает. На неё одновременно влияют четыре силы: движение акции, течение времени, изменение ожидаемой волатильности и ускорение. Греки — это названия этих сил. Научившись их читать, вы перестаёте гадать и начинаете оценивать.

1. Delta (Δ) — чувствительность к движению акции

Delta показывает, насколько изменится цена опциона при движении акции на $1.

• У колла delta равна от 0 до +1. Delta 0.5 ≈ опцион прибавляет около $0.50 при росте акции на $1.
• У пута delta равна от 0 до −1 (растёт при падении акции).

🎯 Второе значение delta: её также используют как приблизительную оценку вероятности того, что опцион окажется «в деньгах» на экспирации. Delta 0.30 ≈ ~30% вероятность наличия внутренней стоимости при истечении. (Это приближение, не гарантия.)

Пример: акция стоит $100, вы покупаете OTM-колл со страйком $105 и delta 0.30. Когда акция вырастает до $101, опцион прибавляет примерно $0.30. Глубокий ITM-колл с delta 0.90 вёл бы себя почти как сама акция.

2. Theta (Θ) — цена течения времени

Theta показывает, сколько теряет опцион за каждый прошедший день — просто из-за течения времени, даже если с акцией ничего не происходит.

🧊 Аналогия — кубик льда. Опцион — это кубик льда на столе. Даже если в комнате тихо, он медленно тает. Чем ближе к экспирации, тем быстрее (распад ускоряется в последние недели).

• Для покупателя theta — враг: каждое утро вы теряете частицу стоимости.
• Для продавца theta — друг: он получает именно то, что «вытапливается» у покупателя.

➤ Именно поэтому покупателям опционов нужно, чтобы акция двигалась достаточно и вовремя. Медленное верное движение может быть «съедено» theta раньше, чем принесёт результат.

3. Vega — чувствительность к волатильности

Vega показывает, насколько изменится цена опциона при изменении подразумеваемой волатильности (IV) на 1 пункт. IV — это рыночная «ожидаемая нервозность»: насколько крупным движением рынок считает предстоящее.

• Высокая IV = дорогие опционы (рынок ожидает крупного движения, как правило, перед отчётами).
• Когда IV схлопывается после события, опционы дешевеют — даже если акция пошла в нужную сторону. Это схлопывание называется IV crush и станет темой третьей части.

Пример: два одинаковых опциона — один на спокойном рынке, другой накануне отчёта. Второй дороже исключительно из-за более высокой IV (большей экспозиции к vega). Покупая его, вы заранее платите за ожидаемое движение.

4. Gamma (Γ) — скорость изменения delta

Gamma показывает, как быстро сама delta меняется при движении акции. Это «ускорение».

• Высокая gamma (как правило, вблизи страйка и вблизи экспирации) означает, что delta — а значит, и риск — меняется резко. Позиция может «перевернуться» в один момент.
• Низкая gamma (глубоко ITM или OTM, далёкая экспирация) = более спокойное поведение.

🎢 Аналогия: delta — это скорость, gamma — педаль газа. Высокая gamma: небольшое движение акции — и ваша экспозиция резко возрастает. Прекрасно, когда вы правы; некомфортно, когда нет.

5. Как греки работают вместе

Ни одну букву не читают в отдельности. Типичный покупатель OTM-колла перед отчётом сталкивается с тройной комбинацией:

1. Theta каждый день «ест» стоимость,
2. Vega создаёт риск IV crush после объявления,
3. Delta помогает только при достаточно большом движении акции.

Вот почему даже верно угаданное направление может обернуться убытком — греки сработали против. Профессионал просчитывает греков заранее и задаётся вопросом: «Какое движение и в какие сроки необходимо, чтобы это сработало?»

6. Краткая шпаргалка

Грек	Что измеряет	Помогает покупателю, когда…	Вредит покупателю, когда…
Delta	реакция на движение акции	акция идёт в вашу сторону	акция идёт против вас
Theta	потеря из-за времени	(никогда — всегда «ест»)	вы ждёте, а ничего не происходит
Vega	реакция на изменение IV	IV растёт после покупки	IV схлопывается после покупки (crush)
Gamma	ускорение delta	вы правы вблизи страйка	вы на неверной стороне вблизи страйка

7. Выводы

• Греки — не прогноз, а чувствительности. Они говорят: «если произойдёт X, опцион отреагирует вот так».
• Theta и vega губят большинство покупок новичков (ожидание + дорогая IV перед отчётами).
• Прежде чем открыть опцион, задайте три вопроса: На сколько должна сдвинуться акция (delta)? К какому сроку (theta)? И не переплачиваю ли я за IV (vega)?

➤ В QMA вы можете изучить delta, влияние theta и ожидаемое движение в разделе Options Hub на странице акции — чтобы понимать, что означает каждая структура, ещё до совершения каких-либо действий.

Далее: Часть 3 — IV и IV crush вокруг отчётов.

---

★ Образовательный материал — не инвестиционная рекомендация. Опционы могут потерять 100% вложенных средств. Прошлые результаты не гарантируют будущих. Проконсультируйтесь с лицензированным советником перед принятием любого решения.