🔤الخيارات 2/5 — اليونانيون بأسلوب مبسّط

هذا هو الجزء 2 من 5 من دورة الخيارات. في الجزء الأول تناولنا ماهية الخيارات. الآن نُضيف "لوحة القيادة" — اليونانيون. لست بحاجة إلى أن تكون عالم رياضيات. فهم ما يقيسه كل مؤشر كافٍ لترى مخاطر الخيار قبل فتحه.

تذكير: يمكن أن تنتهي صلاحية الخيارات دون قيمة وتخسر 100% من العلاوة المستثمرة. هذا النص تعليمي ووصفي وليس نصيحة استثمارية أو تعليمة بالشراء/البيع. الأرقام توضيحية.

لماذا اليونانيون أصلاً

لا يتغير سعر الخيار فقط بناءً على ارتفاع السهم أو انخفاضه. بل يتغير بفعل أربع قوى في آنٍ واحد: حركة السهم، ومرور الوقت، والتغيّر في التقلب المتوقع، والتسارع. اليونانيون هم أسماء هذه القوى. حين تقرأهم، تتوقف عن التخمين وتبدأ في التقدير.

1. Delta (Δ) — الحساسية لحركة السهم

يُخبرك Delta بمقدار تغيّر سعر الخيار عندما يتحرك السهم بمقدار $1.

• يمتلك الـ call قيمة delta بين 0 و+1. Delta بقيمة 0.5 ≈ يكسب الخيار نحو $0.50 مقابل كل $1 يرتفعها السهم.
• يمتلك الـ put قيمة delta بين 0 و−1 (يرتفع عندما ينخفض السهم).

🎯 قراءة ثانية لـ Delta: يُستخدم أيضاً كـتقدير تقريبي للاحتمالية بأن ينتهي الخيار داخل المال (in the money). Delta بقيمة 0.30 ≈ احتمال ~30% لامتلاك قيمة جوهرية عند الانتهاء. (إنه تقريب وليس ضماناً.)

مثال: سهم بسعر $100، تشتري call خارج المال (OTM) بسعر تنفيذ $105 وdelta بقيمة 0.30. عندما يقفز السهم إلى $101، يكسب الخيار نحو $0.30. أما call عميق داخل المال (ITM) بdelta بقيمة 0.90 فسيتصرف تقريباً كالسهم نفسه.

2. Theta (Θ) — ثمن مرور الوقت

يُخبرك Theta بمقدار ما يخسره الخيار كل يوم بسبب مرور الوقت فقط — حتى لو لم يتغير شيء في السهم.

🧊 تشبيه — مكعب الثلج. الخيار كمكعب ثلج على الطاولة. حتى لو كانت الغرفة هادئة، يذوب ببطء. وكلما اقتربنا من تاريخ الانتهاء، كلما تسارع الذوبان (يتسارع التآكل في الأسابيع الأخيرة).

• بالنسبة لـالمشتري، Theta عدوٌّ — في كل صباح تفقد شريحة من القيمة.
• بالنسبة لـالبائع، Theta صديقٌ — يجمع بالضبط ما "يذوب" من المشتري.

➤ لهذا يحتاج مشترو الخيارات إلى أن يتحرك السهم بما يكفي وفي الوقت المناسب. الحركة الصحيحة البطيئة قد يلتهمها Theta قبل أن تظهر نتائجها.

3. Vega — الحساسية للتقلب

يُخبرك Vega بمقدار تغيّر سعر الخيار عندما يتغير التقلب الضمني (IV) بنقطة واحدة. IV هو "العصبية المتوقعة" من السوق — حجم الحركة التي يتوقعها.

• IV مرتفع = خيارات مكلفة (يتوقع السوق حركة كبيرة، وهو نمطيٌّ قبل نتائج الأرباح).
• عندما ينكمش IV بعد الحدث، تصبح الخيارات أرخص — حتى لو تحرك السهم في الاتجاه الصحيح. يُسمى هذا الانكماش IV crush وهو موضوع الجزء الثالث.

مثال: خياران متطابقان، أحدهما في سوق هادئ والآخر قبل يوم من نتائج الأرباح. الأخير أغلى ثمناً بسبب IV المرتفع فحسب (تعرض أكبر لـVega). بشرائه، تدفع مقدماً ثمن الحركة المتوقعة.

4. Gamma (Γ) — سرعة تغيّر Delta

يُخبرك Gamma بمدى سرعة تغيّر Delta نفسه مع تحرك السهم. إنه "التسارع".

• Gamma مرتفع (نمطياً قرب سعر التنفيذ وقرب الانتهاء) يعني أن Delta — وبالتالي المخاطرة — تتغير بحدة. يمكن أن "تنقلب" المركز في لحظة.
• Gamma منخفض (عميق داخل المال أو خارجه، انتهاء بعيد) = سلوك أكثر هدوءاً.

🎢 تشبيه: Delta هو السرعة، وGamma هو دواسة الوقود. Gamma مرتفع = حركة صغيرة في السهم وتنقلب تعرضك فجأة. رائع حين تكون على حق — غير مريح حين لا تكون.

5. كيف يعمل اليونانيون معاً

لا تقرأ حرفاً واحداً بمعزل عن الآخرين. مشتري call خارج المال (OTM) قبل نتائج الأرباح يواجه ثلاثة تحديات متزامنة:

1. Theta يأكل القيمة كل يوم،
2. Vega يعرّضه لـ IV crush بعد الإعلان،
3. Delta لا يساعد إلا إذا تحرك السهم بما يكفي.

لهذا حتى التوقع الصحيح للاتجاه يمكن أن ينتهي بخسارة — لأن المؤشرات عملت ضده. المحترف يُسقط اليونانيين مسبقاً ويسأل: "ما مقدار الحركة التي أحتاجها ومتى لتحقيق الربح؟"

6. ورقة المرجع السريع

المؤشر اليوناني	يقيس	يفيد المشتري عندما…	يضر المشتري عندما…
Delta	رد الفعل على حركة السهم	يتجه السهم في صالحك	يتجه السهم عكسك
Theta	الخسارة بسبب الوقت	(لا وقت — يأكل دائماً)	تنتظر ولا شيء يحدث
Vega	رد الفعل على تغيّر IV	يرتفع IV بعد الشراء	ينكمش IV بعد الشراء (crush)
Gamma	تسارع Delta	أنت على حق قرب سعر التنفيذ	أنت على الجانب الخطأ قرب سعر التنفيذ

7. الخلاصة

• اليونانيون ليسوا توقعاً — بل هم حساسيات. يقولون "إذا حدث X، يتفاعل الخيار هكذا".
• Theta وVega يُفسدان أكثر مشتريات المبتدئين (الانتظار + IV مكلف قبل نتائج الأرباح).
• قبل فتح خيار، اطرح ثلاثة أسئلة: بمقدار ما يجب أن يتحرك السهم (delta)؟ وبحلول متى (theta)؟ وهل أدفع زيادة مقابل IV (vega)؟

➤ في QMA يمكنك الاطلاع على قيم Delta وتأثيرات Theta والحركة المتوقعة في Options Hub على صفحة تفاصيل السهم — لترى ما تعنيه كل هيكلية قبل اتخاذ أي خطوة.

التالي: الجزء 3 — IV وIV crush حول نتائج الأرباح.

---

★ محتوى تعليمي — ليس نصيحة استثمارية. يمكن للخيارات أن تخسر 100% من المبلغ المستثمر. النتائج السابقة لا تضمن نتائج مستقبلية. استشر مستشاراً مرخصاً قبل اتخاذ أي قرار.