🔤Opce 2/5 — Řecká písmena (Greeks) srozumitelně

Tohle je díl 2 z 5 kurzu o opcích. V prvním dílu jsme si řekli, co opce jsou. Teď přidáme „přístrojovou desku" — řecká písmena (Greeks). Nemusíš být matematik. Stačí pochopit, co každé měří, a uvidíš riziko opce dřív, než ji otevřeš.

Připomínka: Opce mohou vypršet bezcenné a ztratit 100 % vložené prémie. Tento text je vzdělávací a popisný, ne investiční doporučení ani pokyn ke koupi/prodeji. Čísla jsou ilustrativní.

Proč vůbec Greeks

Cena opce se nemění jen podle toho, jestli akcie roste nebo klesá. Mění se podle čtyř sil najednou: pohyb akcie, plynoucí čas, změna očekávané volatility a zrychlení. Greeks jsou jména těchto sil. Když je čteš, přestaneš hádat a začneš odhadovat.

1. Delta (Δ) — citlivost na pohyb akcie

Delta říká, o kolik se pohne cena opce, když akcie povyskočí o $1.

• Call má deltu 0 až +1. Delta 0,5 ≈ opce přidá zhruba $0,50, když akcie přidá $1.
• Put má deltu 0 až −1 (roste, když akcie klesá).

🎯 Druhé čtení delty: bere se i jako hrubý odhad pravděpodobnosti, že opce skončí v penězích. Delta 0,30 ≈ ~30 % šance, že na expiraci bude mít vnitřní hodnotu. (Je to aproximace, ne záruka.)

Příklad: akcie $100, koupíš OTM call se strikem $105 a deltou 0,30. Když akcie skočí na $101, opce přibere zhruba $0,30. Hluboko ITM call s deltou 0,90 by se choval skoro jako sama akcie.

2. Theta (Θ) — cena za plynoucí čas

Theta říká, kolik opce ztratí každý den jen tím, že plyne čas — i když se s akcií nestane vůbec nic.

🧊 Analogie — kostka ledu. Opce je kostka ledu na stole. I když je v místnosti klid, pomalu se rozpouští. Čím blíž k expiraci, tím rychleji (rozpad zrychluje v posledních týdnech).

• Pro kupce je theta nepřítel — každé ráno přijdeš o kousek hodnoty.
• Pro prodejce je theta přítel — inkasuje právě to, co kupci „taje".

➤ Proto kupci opcí potřebují, aby se akcie pohnula dost a včas. Pomalý správný pohyb může theta sežrat dřív, než se projeví.

3. Vega — citlivost na volatilitu

Vega říká, o kolik se změní cena opce, když se změní implikovaná volatilita (IV) o 1 bod. IV je „očekávaná nervozita" trhu — jak velký pohyb trh čeká.

• Vysoká IV = drahé opce (trh čeká velký pohyb, typicky před výsledky).
• Když IV po události opadne, opce zlevní — i kdyby akcie šla správným směrem. Tomuto „vyfouknutí" se říká IV crush a je to téma dílu 3.

Příklad: dvě stejné opce, jedna při klidném trhu, druhá den před earnings. Ta druhá je dražší čistě kvůli vyšší IV (vyšší vega expozici). Kupuješ-li ji, platíš za očekávaný pohyb dopředu.

4. Gamma (Γ) — jak rychle se mění delta

Gamma říká, jak rychle se mění samotná delta, když se akcie pohne. Je to „zrychlení".

• Vysoká gamma (typicky u opcí blízko strike a blízko expirace) znamená, že delta — a tím i riziko — se mění prudce. Pozice se může „překlopit" během chvilky.
• Nízká gamma (hluboko ITM nebo OTM, dlouhá expirace) = klidnější chování.

🎢 Analogie: delta je rychlost, gamma je plyn. Vysoká gamma = malý pohyb akcie a tvoje expozice vystřelí. Skvělé, když máš pravdu — nepříjemné, když ne.

5. Jak Greeks fungují dohromady

Žádné písmeno nečteš samostatně. Typický kupec OTM callu před výsledky čelí trojkombinaci:

1. Theta mu ujídá hodnotu každý den,
2. Vega ho vystavuje IV crushi po oznámení,
3. Delta mu pomůže jen když se akcie pohne dost daleko.

Proto i správný odhad směru může skončit ztrátou — písmena pracovala proti němu. Profesionál si Greeks promítne předem a ptá se: „Jaký pohyb a do kdy potřebuju, aby se mi to vyplatilo?"

6. Rychlá tahák tabulka

Písmeno	Měří	Kupci pomáhá, když…	Kupci škodí, když…
Delta	reakce na pohyb akcie	akcie jde tvým směrem	akcie jde proti
Theta	ztráta za čas	(nikdy — vždy ujídá)	čekáš a nic se neděje
Vega	reakce na změnu IV	IV roste po nákupu	IV po nákupu opadne (crush)
Gamma	zrychlení delty	máš pravdu blízko strike	jsi na špatné straně blízko strike

7. Co si odnést

• Greeks nejsou předpověď — jsou to citlivosti. Říkají „když se stane X, opce zareaguje takhle".
• Theta a vega ničí nejvíc začátečnických nákupů (čekání + drahá IV před earnings).
• Než opci otevřeš, polož si tři otázky: Jak daleko se akcie musí pohnout (delta)? Do kdy (theta)? A neplatím přemrštěnou IV (vega)?

➤ V QMA si delty, theta dopady a očekávaný pohyb prohlédneš v Opčním hubu na detailu akcie — abys viděl, co která struktura znamená, než cokoli uděláš.

Pokračování: Díl 3 — IV a IV crush kolem výsledků.

---

★ Vzdělávací obsah — ne investiční doporučení. Opce mohou ztratit 100 % vložené částky. Minulé výsledky nezaručují budoucí. Před rozhodnutím se poraď s licencovaným poradcem.