La Formule Magique de Joel Greenblatt : Explication, Test et Application

Introduction

La Formule Magique d'investissement est une méthode développée par Joel Greenblatt dans son livre « The Little Book That Still Beats the Market ». Cette méthode vise à identifier des actions sous-évaluées affichant un rendement élevé sur le capital investi. Le fondement de cette stratégie repose sur une formule combinant deux indicateurs clés : le rendement des bénéfices et le ROIC (retour sur capital investi).

La Formule Magique

La Formule Magique se compose de deux parties :

Rendement des bénéfices (EY) : La formule du EY est calculée en divisant le bénéfice net par le prix de marché de l'action. Cet indicateur permet d'évaluer le niveau de profit généré par une action par rapport à son prix.

- - - Bénéfice net : 1 000 000 $ Prix de marché de l'action : 50 $ - - - Ainsi, EY = 1 000 000 $ / 50 $ = 20 %

ROIC (Retour sur Capital Investi) : Cet indicateur mesure la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices à partir du capital qu'elle a investi dans son activité. Il est calculé en divisant l'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) par le capital total.

- - - - - EBIT : 1 500 000 $ Capital total : 10 000 000 $ - ROIC = 1 500 000 $ / 10 000 000 $ = 15 %

Formule Finale

La Formule Magique combine ces deux indicateurs :

Score de la Formule Magique = Rendement des bénéfices + ROIC

Les investisseurs recherchent les actions présentant les valeurs combinées les plus élevées pour ces deux indicateurs.

Backtesting Historique et Résultats

Le backtesting historique de la Formule Magique de 1988 à 2009 a produit un rendement annuel moyen d'environ 30 %. Ce résultat est remarquable, notamment en comparaison des rendements moyens du marché. Même face aux scepticismes de l'époque, les conclusions de Greenblatt ont suscité l'intérêt des investisseurs.

Raisons du Succès de Cette Stratégie

Orientation vers la valeur : En ciblant des actions sous-évaluées, la stratégie a permis de réduire les risques liés à l'investissement.
Accent sur l'efficacité du capital : Un ROIC élevé indique qu'une entreprise utilise son capital de manière efficace pour générer des bénéfices.

Application Pratique dans QMA

Utilisation du Screener QMA

Pour mettre en pratique la Formule Magique au sein de la plateforme QMA, vous pouvez utiliser le screener qui combine les facteurs issus de la formule mentionnée ci-dessus.

Filtre FVS : Ce filtre identifie les actions se négociant à de faibles ratios prix/valeur.
Filtre EQS : Il permet d'identifier les entreprises affichant un ROIC élevé, composante clé de la Formule Magique.

Dans QMA, vous pouvez trouver une sélection d'actions répondant à ces critères, ce qui simplifie votre processus d'investissement. Le score à 5 piliers permet d'évaluer la qualité non seulement sur la base d'indicateurs clés, mais également selon d'autres critères tels que la compétitivité et le potentiel de marché.

Limites et Biais de Survie

Malgré ses points forts, la Formule Magique doit être utilisée avec prudence :

Biais de survie : Les analyses historiques ignorent souvent les entreprises qui ont fait faillite ou subi des baisses significatives, ce qui fausse les scores obtenus.
Volatilité : Bien que la stratégie puisse fonctionner sur le long terme, elle peut afficher des pertes importantes à court terme lors des cycles de marché.
Inefficacité des paramètres : Les évolutions du marché peuvent affecter les performances futures de la stratégie, notamment dans différents cycles économiques.

Conclusion

La Formule Magique constitue un modèle utile pour identifier des actions sous-évaluées. En tirant parti des fonctionnalités disponibles dans QMA, telles que le screener et le score à 5 piliers, il est possible d'intégrer efficacement cette stratégie à votre portefeuille. Toutefois, il convient de garder à l'esprit les limites et les défis associés à cette méthode d'investissement.

Où trouver ces fonctionnalités dans QMA

Toutes les fonctionnalités mentionnées, comme les filtres FVS et EQS, sont accessibles dans la section Screener de la plateforme QMA. Pour analyser la santé du portefeuille et en surveiller l'état, utilisez la fonction de suivi de la santé du portefeuille.

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Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Aucune des informations fournies ne doit être considérée comme une sollicitation d'achat ou de vente d'actions. Effectuez toujours vos propres recherches approfondies avant d'investir.

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La Formule Magique

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