صيغة جويل غرينبلات السحرية: الشرح، والاختبار، والتطبيق

مقدمة

الاستثمار بالصيغة السحرية هو أسلوب طوّره جويل غرينبلات في كتابه "الكتاب الصغير الذي لا يزال يتفوق على السوق". يهدف هذا الأسلوب إلى تحديد الأسهم المقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية والتي تتمتع بعائد مرتفع على رأس المال المستثمر. يقوم أساس هذه الاستراتيجية على صيغة تجمع بين مقياسين رئيسيين: عائد الأرباح و ROIC (العائد على رأس المال المستثمر).

الصيغة السحرية

تتكون الصيغة السحرية من جزأين:

1. عائد الأرباح (EY): يُحسب عائد الأرباح بقسمة صافي الدخل على سعر السهم في السوق. يوفر هذا المقياس نظرة ثاقبة حول مقدار الربح الذي يولّده السهم نسبةً إلى سعره.

- - - صافي الدخل: 1,000,000$ سعر السهم في السوق: 50$ - - - وبذلك، EY = 1,000,000$ / 50$ = 20%

1. ROIC (العائد على رأس المال المستثمر): يقيس هذا المقياس قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من رأس المال الذي استثمرته في أعمالها. يُحسب بقسمة EBIT (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) على إجمالي رأس المال.

- - - - - EBIT: 1,500,000$ إجمالي رأس المال: 10,000,000$ - ROIC = 1,500,000$ / 10,000,000$ = 15%

الصيغة النهائية

تجمع الصيغة السحرية بين هذين المقياسين:

• درجة الصيغة السحرية = عائد الأرباح + ROIC

يبحث المستثمرون عن الأسهم التي تحقق أعلى قيم مجمّعة لهذين المقياسين.

اختبار الأداء التاريخي والنتائج

أسفر اختبار الأداء التاريخي للصيغة السحرية للفترة الممتدة من 1988 إلى 2009 عن متوسط عائد سنوي يبلغ نحو 30%. تُعدّ هذه النتيجة لافتة للنظر، لا سيما حين تُقارن بمتوسطات عوائد السوق. وحتى في ظل الشكوك السائدة آنذاك، أثارت نتائج غرينبلات اهتمام المستثمرين.

أسباب نجاح هذه الاستراتيجية

• التركيز على القيمة: من خلال استهداف الأسهم المقيّمة بأقل من قيمتها، خفّضت الاستراتيجية المخاطر المرتبطة بالاستثمار.
• التركيز على كفاءة رأس المال: يشير ارتفاع ROIC إلى أن الشركة توظّف رأس مالها بكفاءة لتحقيق الأرباح.

التطبيق العملي في QMA

استخدام أداة الفلترة في QMA

لتطبيق الصيغة السحرية عملياً داخل منصة QMA، يمكن الاستعانة بأداة الفلترة التي تجمع العوامل الواردة في الصيغة المذكورة أعلاه.

1. فلتر FVS: يحدد هذا الفلتر الأسهم التي تُتداول بنسب منخفضة بين السعر والقيمة.
2. فلتر EQS: يُساعد في تحديد الشركات ذات ROIC المرتفع، وهو المكوّن الرئيسي في الصيغة السحرية.

في QMA، يمكن العثور على مجموعة مختارة من الأسهم التي تستوفي هذه المعايير، مما يُبسّط عملية الاستثمار. تُساعد درجة المحاور الخمسة على تقييم الجودة ليس فقط استناداً إلى المقاييس الرئيسية، بل وفق معايير أخرى أيضاً، كالتنافسية والإمكانات السوقية.

القيود وتحيّز البقاء

على الرغم من نقاط قوتها، ينبغي التعامل مع الصيغة السحرية بحذر:

• تحيّز البقاء: كثيراً ما تتجاهل التحليلات التاريخية الشركات التي أخفقت أو شهدت تراجعات حادة، مما يُشوّه الدرجات الناتجة.
• التقلّب: رغم أن الاستراتيجية قد تُجدي على المدى البعيد، فإنها قد تُظهر خسائر قصيرة الأمد ملموسة خلال دورات السوق.
• عدم فاعلية المعاملات: قد تؤثر التغيرات في السوق على مدى كفاءة أداء الاستراتيجية مستقبلاً، لا سيما في دورات اقتصادية مختلفة.

الخلاصة

تمثّل الصيغة السحرية نموذجاً مفيداً لتحديد الأسهم المقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية. من خلال الاستفادة من الميزات المتاحة في QMA، كأداة الفلترة ودرجة المحاور الخمسة، يمكن تطبيق هذه الاستراتيجية بفاعلية ضمن المحفظة الاستثمارية. غير أنه تجدر مراعاة القيود والتحديات المرتبطة بهذا الأسلوب الاستثماري.

أين تجد هذا في QMA

يمكن العثور على جميع الميزات المذكورة، كفلتري FVS وEQS، في قسم الفلترة على منصة QMA. لتحليل صحة المحفظة ومتابعة حالتها، يمكن الاستعانة بوظيفة صحة المحفظة.

---
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض إعلامية فحسب، ولا تُشكّل نصيحة استثمارية. لا ينبغي اعتبار أيٍّ من المعلومات الواردة هنا دعوةً للشراء أو البيع. احرص دائماً على إجراء بحثك الشامل الخاص قبل الإقدام على أي استثمار.