Comment lire un backtest — t-Stat, taux de réussite et alpha vs SPY en termes simples

Quand quelqu'un dit « ma stratégie fait 50 % par an », vous devez poser trois questions — sinon vous risquez de perdre de l'argent réel.

Cet article vous enseigne ces questions, à propos du backtest de QMA ou de tout autre produit que l'on cherche à vous vendre.

Question 1 : Le taux de réussite — à quelle fréquence était-il dans le vrai ?

Ce que c'est : Le pourcentage de périodes durant lesquelles la stratégie a surpassé son indice de référence.

Exemple chez QMA : Multibagger Main affiche un taux de réussite de 82 % sur 17 mois. Cela signifie : sur 17 rééquilibrages mensuels, la stratégie a battu SPY lors de 14 d'entre eux.

Le piège : Le taux de réussite seul ne vous dit rien sur l'ampleur des résultats. Une stratégie qui gagne 10 fois de 1 % et perd une fois de 50 % affiche un taux de réussite de 91 % et perd néanmoins de l'argent en net. Un trader en Bitcoin peut avoir un taux de réussite de 90 % et subir un drawdown important.

La solution de QMA : Nous rapportons toujours le taux de réussite conjointement avec l'alpha moyen. Multibagger Main : taux de réussite 82 % + alpha moyen de +5,7 pp par mois. Les deux sont positifs → la stratégie non seulement gagne souvent, mais quand elle gagne, elle gagne largement.

Question 2 : L'alpha vs SPY — de combien au-dessus du marché ?

Ce que c'est : L'écart entre le rendement de la stratégie et celui du SPY (S&P 500 ETF) sur la même période.

Exemple : La stratégie a fait +30 %. SPY a fait +20 %. Alpha = +10 points de pourcentage (pp).

Pourquoi « 30 %, c'est bien » ne suffit pas : Quand quelqu'un dit « j'ai fait 30 % », demandez « et qu'a fait l'indice sur la même période ? » Si l'indice a fait 28 %, ils ont simplement été rémunérés pour n'avoir presque rien apporté de plus. L'investissement actif n'a de sens que lorsqu'on bat l'indice passif après les coûts.

Alpha des stratégies QMA sur 11 mois :