🧭Jak rozpoznat SPRÁVNÉ insider ukazatele (a vyhnout se pastím)

Od „insider nakoupil" k „insider nakoupil PŘESVĚDČIVĚ"

Na základní úrovni stačí vědět, že se sledují jen otevřené nákupy (P-kód) a že nákupy CEO/CFO váží víc. Na střední úrovni jde o víc: ne každý skutečný nákup je hodnotný signál. Cílem je odlišit konvikci od šumu — a hlavně od pastí, které vypadají jako nákup, ale signálem nejsou.

Pět znaků skutečné konvikce

1. Cluster buying (shlukový nákup)

Když 3 a více různých insiderů nakoupí v úzkém časovém okně, je to mnohem silnější než jeden osamělý kupec. Jeden člověk se může mýlit nebo nakupovat z osobních důvodů. Když ale nakupuje finanční ředitel, provozní ředitel i dva členové představenstva během pár dnů, sdílejí stejný pohled zevnitř firmy. Shluk je jedním z nejsilnějších signálů vůbec.

2. Velikost vůči tržní kapitalizaci

Absolutní dolary klamou. Nákup za 5 milionů dolarů ve firmě za 200 milionů = 2,5 % celé společnosti = obrovská konvikce. Stejných 5 milionů ve firmě za 500 miliard = zaokrouhlovací chyba. Vždy poměřujte dolary k velikosti firmy.

3. Nákup u ročního minima

Nákup poblíž 52týdenního minima je kontrariánský, hodnotově laděný signál. Insider kupuje, když je nálada na dně a cena nízká — ne když všichni jásají. Naopak nákup po velkém růstu znamená, že byste vstupovali daleko nad úrovní, kde nakupovali insideři.

4. Čistá akumulace

Nejsilnější obraz je, když insideři jen nakupují a nikdo zároveň neprodává. Pokud část vedení kupuje a druhá část současně vyklízí pozice, signál je rozporuplný. Čistá akumulace bez souběžného prodeje = nekontaminovaný signál.

5. Správná hierarchie

Nákup CEO nebo CFO nese největší informaci. Jsou nejhlouběji zasvěcení a mají nejvíc „kůže ve hře".

Pasti, kterým se vyhnout

• 10% vlastníci a VC fondy, které vyklízejí pozice. Velký akcionář nebo rizikový fond, který distribuuje akcie, není konvikce — je to často naopak.
• Uplatnění opcí maskované jako nákup. Kód M (uplatnění opcí) vypadá v surových datech jako „nákup", ale insider za to nesáhl do vlastní kapsy. Klasická past.
• Rutinní plánované prodeje (např. plány 10b5-1) — předem naplánované, bez informační hodnoty.
• Jeden insider s nepatrnou částkou. Symbolický nákup za pár tisíc dolarů od jediného člověka není signál.
• Nákup PO velkém růstu. Pokud akcie už hodně vyrostla, vstupujete vysoko nad insidery.
• Penny stocks a mikrokapitalizace. U velmi malých firem jeden nákup zkresluje celý obraz a likvidita je tříštivá.

Co znamená skóre ICS

ICS (Insider Conviction Score, 0–100) je souhrnné skóre QMA, které tyto principy spojuje do jednoho čísla:

• Hierarchie — nákupy CEO/CFO váží víc.
• Cluster Timing — odměňuje shluky více insiderů v úzkém okně.
• Value Quality — reálně investované dolary, jen P-kód.
• Sell Contamination — 100 = čistá akumulace, 0 = silný souběžný prodej.
• Price Proximity — nákup poblíž nebo pod aktuální cenou.

Čím vyšší ICS, tím silnější přesvědčení signál popisuje. Skóre je deskriptivní pomůcka — neříká „kup", říká „takhle silná byla konvikce".

Confluence: potvrzení z více zdrojů

Nad insider nákup lze „navrstvit" další stopy chytrých peněz:

• Kongres (STOCK Act) — obchody amerických zákonodárců.
• Dark pool (FINRA) — mimoburzovní akumulace.
• Neobvyklá opční aktivita.
• 13F — pozice institucionálních fondů.

Tyto vrstvy fungují jako potvrzovací náklon, ne jako samostatná výhoda. V backtestu byl kongresový překryv v průměru mírně přínosný; konkrétní číslo se nezveřejňuje (viz opravná poznámka níže). Alfa ale stále pramení z filtru konvikce a kvality — confluence ji jen potvrzuje, nenahrazuje.

Co z metodiky zůstává a co bylo staženo

🚨 OPRAVNÁ POZNÁMKA (31. 7. 2026). Konkrétní výkonnostní čísla této metodiky (alfa,

úspěšnost, velikost vzorku) se STAHUJÍ. Důvody jsou dva: počítala se přes tabulku historických

skóre, jejíž starší část byla dopočítaná z pozdějších cen, a od 31. 7. 2026 navíc platí přísnější

práh významnosti — počítá se z počtu všech pokusů, které kdy proběhly, ne z jednoho běhu.

Čísla se nenahrazují nižšími: vstupní data nikdy nebyla platná k danému dni, takže poctivá

náhrada neexistuje. Popis pravidel zůstává jako vzdělávací výklad metodiky, ne jako doložený

výsledek.

V backtestu (býčí okno 2024–2026, překrývající se snímky, aproximovaná tržní kapitalizace — tyto výhrady berte vážně) si kohorta s HIGH konvikcí vedla lépe než báze složená z firem, kde insideři čistě prodávali. Hodnotu nese ten rozdíl mezi kohortami, ne absolutní výnos — ten je v býčím okně nafouklý u obou.

Shrnutí

• Skutečná konvikce = cluster + velká velikost vůči firmě + nákup u minima + čistá akumulace + CEO/CFO.
• Pasti: vyklízející 10% vlastníci, opce maskované jako nákupy, rutinní prodeje, jeden malý nákup, nákup po růstu, mikrokapitalizace.
• ICS kombinuje hierarchii, shluk, kvalitu peněz, čistotu a blízkost ceny do skóre 0–100.
• Confluence (kongres, dark pool, opce, 13F) je potvrzení, ne samostatná výhoda.

---

Minulá výkonnost není záruka budoucích výsledků. Tento text je vzdělávací a analytický — není investiční doporučení.