Einführung

Der freie Cashflow (FCF) und der Nettogewinn sind wichtige Kennzahlen zur Bewertung der Unternehmensleistung, liefern jedoch unterschiedliche Informationen. Während der Nettogewinn als Kennzahl attraktiv erscheinen mag, ist der FCF ein besserer Indikator für die wahre wirtschaftliche Stärke und den Cashflow eines Unternehmens.

Definitionen und Berechnungen

Nettogewinn

Der Nettogewinn misst den Gesamtgewinn eines Unternehmens nach Abzug aller Aufwendungen, einschließlich Betriebskosten, Zinsen und Steuern. Die Formel zur Berechnung des Nettogewinns lautet:

Nettogewinn = Gesamteinnahmen - Gesamtausgaben

Beispielsweise meldete Apple Inc. (AAPL) für das Geschäftsjahr 2021 einen Nettogewinn von 94 Milliarden USD.

Freier Cashflow

Der freie Cashflow hingegen stellt die Mittel dar, die einem Unternehmen nach Aufwendungen für den Betrieb und Investitionsausgaben zur Verfügung stehen. Die Formel zur Berechnung des FCF lautet:

FCF = Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit - Investitionsausgaben

So meldete beispielsweise Microsoft Corp. (MSFT) im Jahr 2021 einen FCF von 56 Milliarden USD und demonstrierte damit seine starke Fähigkeit zur Cashflow-Generierung.

Unterschied zwischen FCF und Nettogewinn

Liquidität vs. Buchhaltung

• Der Nettogewinn umfasst nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen und Rückstellungen, die die tatsächliche Finanzlage verzerren können. Beispielsweise kann ein Unternehmen einen hohen Nettogewinn ausweisen, während es mit Liquiditätsproblemen konfrontiert ist.
• Der FCF konzentriert sich direkt auf tatsächlich verfügbare Mittel, was für den Betrieb und Investitionen entscheidend ist.

Fähigkeit zur Wachstumsfinanzierung

• Der Nettogewinn kann positiv sein, doch wenn der FCF unzureichend ist, kann das Unternehmen Schwierigkeiten haben, seine Entwicklungsprojekte zu finanzieren. So könnte beispielsweise ČEZ a.s. einen hohen Nettogewinn, aber einen unzureichenden FCF zur Finanzierung neuer Kraftwerke aufweisen.
• Der FCF ist unerlässlich für Dividendenausschüttungen, Aktienrückkäufe und die Deckung sich ändernder betrieblicher Bedürfnisse.

Stärkere Betonung von Stabilität

Warren Buffett ist dafür bekannt, bei der Bewertung von Investitionen den freien Cashflow besonders zu betonen. Er ist der Ansicht, dass ein gesunder FCF ein wesentlicher Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens ist, einen stabilen und kontinuierlichen Mittelzufluss aufrechtzuerhalten, der für langfristigen Erfolg notwendig ist.

Warum bevorzugt Buffett den FCF?

1. Langfristige Nachhaltigkeit: Der FCF zeigt, ob ein Unternehmen ohne zusätzliche Schuldenaufnahme überleben und in seine Zukunft investieren kann.
2. Realität vs. Buchhaltung: Buffett ist der Meinung, dass Zahlen auf dem Papier oft irreführend sein können, und der FCF bietet ein klareres Bild der finanziellen Gesundheit.
3. Attraktivität für Investoren: Unternehmen, die einen beständigen FCF erwirtschaften, tendieren dazu, mehr Investoren anzuziehen, was ihren Aktienkurs steigert.

Wie lässt sich der FCF überwachen? Mit QMA

Auf der QMA-Plattform können Sie den freien Cashflow und andere wichtige Kennzahlen einfach überwachen durch:

• 5-Säulen-Score: Bewertung der Gesamtperformance von Unternehmen, einschließlich ihres FCF.
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• Screener: Diese Funktion hilft Ihnen, Aktien anhand verschiedener Kriterien zu finden, einschließlich des FCF.
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Fazit

Bei der Betrachtung der Gesamtfinanzleistung eines Unternehmens ist der freie Cashflow ein entscheidender Indikator, der auf langfristige Tragfähigkeit und Cashflow-Generierungsfähigkeit hinweisen kann. Bei Investitionen in Aktien, sei es AAPL, MSFT oder ČEZ, sollte der FCF stets gründlich analysiert und mit dem Nettogewinn verglichen werden.

Wo finden Sie dies in QMA

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Haftungsausschluss

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Führen Sie stets Ihre eigene Recherche durch und ziehen Sie in Betracht, einen Experten zu konsultieren, bevor Sie Investitionsentscheidungen treffen.