Futures rostou před earnings a inflací z výroby: proč trh zadržuje dech kvůli jednomu číslu, které nikdo nesleduje

Představ si obchodníka, který v 8:30 ráno sedí před monitorem se třemi otevřenými kartami – futures na Dow, futures na S&P 500 a kalendář makro událostí. Čísla svítí zeleně, káva chladne a v hlavě mu běží jedna otázka: „Je tohle optimismus, nebo jen klid před bouří?“ Přesně v této pozici se aktuálně ocitají statisíce investorů po celém světě.

Důvod je jednoduchý a zároveň zajímavě dvojznačný. Futures na hlavní americké indexy – Dow Jones, S&P 500 i technologický Nasdaq – před otevřením trhu posilovaly. Trh ale nepřidává jen tak z radosti. Dělá to na prahu dvou událostí, které dohromady dokážou náladu na burze otočit za pár hodin: startu výsledkové (earnings) sezóny a zveřejnění dat o velkoobchodní inflaci, takzvaného PPI (Producer Price Index).

Co se vlastně děje – a proč na tom záleží

Začněme tím méně sexy, ale možná důležitějším číslem: PPI. Zatímco spotřebitelská inflace (CPI) měří, kolik platíme my v obchodě, PPI sleduje ceny o krok dřív – u výrobců a velkoobchodníků. Je to trochu jako sledovat, co se děje v kuchyni restaurace ještě předtím, než jídlo dorazí na stůl. Pokud výrobcům rostou náklady, dřív nebo později se to (s určitým zpožděním) promítne i do cen pro konečného spotřebitele.

Pro centrální banky, včetně Fedu, je PPI důležitým vstupem do skládačky o tom, jestli je inflační tlak skutečně na ústupu, nebo se jen dočasně schoval. A protože se od inflačních dat odvíjí očekávání ohledně dalších kroků s úrokovými sazbami, reaguje na PPI nejen akciový trh, ale hlavně trh dluhopisový – výnosy státních dluhopisů dokážou po překvapivém čísle vyskočit nebo klesnout v řádu desetin procentního bodu během minut.

Druhou vrstvou dění je nástup earnings sezóny – období, kdy firmy postupně zveřejňují čtvrtletní výsledky hospodaření. Tohle je moment, kdy končí spekulace „co asi firma vydělala“ a nastupuje tvrdá realita čísel. Trh přitom nereaguje jen na to, jestli firma vydělala víc nebo míň než loni, ale hlavně na to, jak si vedla proti odhadům analytiků – a co řekla o výhledu do dalších měsíců.

Kombinace „makro data + earnings“ je jako dvojitý espresso pro volatilitu. Investoři se snaží najít odpověď na otázku: jsou firmy dost silné na to, aby ustály případně vyšší sazby o něco déle? A je inflace skutečně na cestě dolů, nebo se PPI chystá trh nepříjemně překvapit?

Data a historické vzorce (orientačně, bez slibů)

Pár obecně známých vzorců, které stojí za připomenutí – ne jako predikce, ale jako kontext, jak trh dlouhodobě funguje: