لماذا يخلط المتنبئون الماليون بين المؤشر ونشرة الطقس — وكيف تتعامل مع الغموض بالسيناريوهات بدلاً من التكهنات

إنه مساء الثلاثاء، وعلى الشاشة تعمل قناة اقتصادية؛ يُعلن كبير استراتيجيي أحد البنوك الكبرى بهدوء المذيع الجوي المحترف: «سيُنهي المؤشر العام عند 5,800 نقطة». تُرسّخ هذا الرقم في ذهنك بالخط العريض، إذ يبدو حقيقة لا تقديراً. وبعد أربعة أشهر يكون المؤشر بعيداً بمقدار 400 نقطة، ويشرح الاستراتيجي أن «الظروف تغيّرت»، وتجد نفسك بشعور أنك فوّتت شيئاً — في حين أنك لم تفعل سوى الوثوق بتنبؤ لم يكن يجب أن يُؤخذ على أنه يقين.

وهذا مألوف لديك أيضاً في حديث الأصدقاء. الصديق الذي «يتابع الأمور» يخبرك بثقة تامة إلى أين ستتجه أسعار النفط أو الدولار أو البيتكوين. لا يقول أبداً «في ظل أي ظروف». وأنت — لنعترف بذلك — كثيراً ما تثق به أكثر من عقلك، لأن اليقين يبدو مطمئناً حتى حين يكون زائفاً.

لماذا يكذب الرقم الواحد حتى حين يقوله شخص ذكي

تبدو التنبؤات من قبيل «سيقف المؤشر في نهاية العام عند X نقطة» وكأنها ناتج علم دقيق. في الحقيقة هي تقدير نقطي مبني على عشرات المتغيرات — تطور أسعار الفائدة، وأرباح الشركات، والجيوسياسة، وثقة المستهلكين — وكل واحدة منها قد تسير في اتجاه مختلف عما تتوقع. تاريخياً، تنحرف أسعار المستهدفة السنوية للبنوك الكبرى عن الواقع بعشرات النقاط المئوية، حتى لدى البيوت المرموقة التي تضم مئات المحللين. ليس لأنهم غير أذكياء، بل لأن المستقبل لا يمكن ضغطه في رقم واحد.

المشكلة ليست في وجود التقديرات. المشكلة في طريقة تعاملنا معها — كأنها توقعات طقس الغد — بدلاً من أن نأخذها باعتبارها واحداً من عدة مسارات محتملة.

البيانات: عدم اليقين ليس عيباً، بل سمة السوق

لنتأمل ما يفعله السوق على المدى البعيد، بصورة إرشادية ودون وعد بأن ذلك سيتكرر بالطريقة ذاتها:

• انخفاض بنسبة 10% وأكثر (ما يُعرف بالتصحيح) ظهر تاريخياً في مؤشرات الأسهم نحو مرة كل سنة إلى سنة ونصف — وهو جزء طبيعي من الدورة لا شذوذ.
• الانخفاض الأعمق بنسبة 20% وأكثر (السوق الهابط) يأتي بمعدل مرة كل خمس إلى سبع سنوات تقريباً، لكن الفاصل الزمني غير منتظم جداً — أحياناً يتكرر مرتين في عقد واحد، وأحياناً تسود الهدأة عشر سنوات.
• تراوح العائد السنوي لمؤشرات الأسهم تاريخياً في نطاق واسع للغاية — تتعاقب سنوات ذات نمو مزدوج الرقم مع سنوات ذات خسائر مزدوجة الرقم، في أغلب الأحيان دون إنذار مسبق مرئي.

ما الذي يترتب على ذلك؟ أن التشتت هو الحالة الطبيعية للأشياء لا الاستثناء الذي ننتظر أن «يمر». من يبني خطته على رقم واحد يبني منزلاً على عمود واحد. ومن يبني على سيناريوهات يبني على حامل ثلاثي الأرجل — يظل قائماً حتى لو مالت ساق واحدة قليلاً.